A Einleitung 17
B Finanzkennzahlen 39

1 Zahlenbeispiel 43

1.1 Der Jahresabschluss des BMW-Konzerns 44

1.2 Bilanz des BMW Konzerns (in Mio. Euro) 48

1.3 Kapitalflussrechnung des BMW Konzerns (verku¨rzt, inMio. Euro) 52

2 Profitabilita¨t 55

2.1 Ergebnis 56

2.2 Ergebnis der gewo¨hnlichenGescha¨ftsta¨tigkeit 58

2.3 Ergebnis vor Steuern, EBT 60

2.4 Ergebnis vor Zinsen und Steuern, EBIT 62

2.5 Net Operating Profit After Taxes, NOPAT 64

2.6 Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, EBITDA66

2.7 Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen aufimmaterielle Vermo¨gensgegensta¨nde, EBITA 68

3 Kapitalrentabilita¨ t und Vermo¨ gensrendite71

3.1 Eigenkapitalrendite 72

3.2 Gesamtkapitalrendite 74

3.3 Return on Investment, ROI 76

3.4 Return on Invested Capital, ROIC 78

3.5 Return on Capital Employed, ROCE 80

3.6 Return on Net Assets, RONA 82

3.7 Return on Operating Assets, ROOA 84

4 Umsatzrentabilita¨ t 87

4.1 Umsatzrendite 88

4.2 EBT-Marge 90

4.3 EBIT-Marge 92

4.4 EBITDA-Marge 94

A Introduction 17

B Finance ratios 39

1 Numerical example 43

1.1 The BMW Group financial statements 45

1.2 Balance sheets for BMW Group (in EUR million) 49

1.3 Cash flow statement of the BMW Group (shortened version, inEUR million) 53

2 Profitability 55

2.1 Profit 57

2.2 Profit from ordinary activities 59

2.3 Earnings before taxes, EBT 61

2.4 Earnings before interest and taxes, EBIT 63

2.5 Net operating profit after taxes, NOPAT 65

2.6 Earnings before interest, taxes, depreciation andamortization, EBITDA 67

2.7 Earnings before interest, taxes, and amortization, EBITA69

3 Return on capital and return on assets 71

3.1 Return on equity 73

3.2 Return on capital 75

3.3 Return on investment, ROI 77

3.4 Return on invested capital, ROIC 79

3.5 Return on capital employed, ROCE 81

3.6 Return on net assets, RONA 83

3.7 Return on operating assets, ROOA 85

4 Profit margins 87

4.1 Return on sales 89

4.2 EBT-margin 91

4.3 EBIT-margin 93

4.4 EBITDA-margin 95

4.5 EBITA-Marge 96

4.6 Bruttomarge 98

5 Aufwandsstruktur 101

5.1 Personalintensita¨t 102

5.2 Materialintensita¨t 104

5.3 Herstellungsintensita¨t 106

5.4 Forschungs- und Entwicklungsintensita¨t 108

5.5 Vertriebsintensita¨t 110

5.6 Verwaltungsintensita¨t 112

5.7 Zinsdeckung aus dem Ergebnis 114

6 Liquidita¨tsgenerierung und Liquidita¨tsbestand117

6.1 Gesamt-Cashflow 118

6.2 Operativer Cashflow 120

6.3 Cashflow-Marge 122

6.4 Free Cashflow 124

6.5 Debitorenlaufzeit 126

6.6 Kreditorenlaufzeit 128

6.7 Net Working Capital 130

6.8 Investitionsdeckung aus dem Cashflow 132

6.9 Zinsdeckung aus dem Cashflow 134

6.10 Liquidita¨t 1., 2. und 3. Grades 136

7 Finanzierung 139

7.1 Eigenkapitalquote 140

7.2 Verschuldungsgrad 142

7.3 Tilgungsdauer 144

7.4 Kapitalkosten 146

7.5 Kapitalkostensatz WACC 148

8 Vermo¨ gensstruktur 151

8.1 Deckungsgrad A und B 152

8.2 Vermo¨gensumschlag 154

4.5 EBITA-margin 97

4.6 Gross margin 99

5 Cost structure 101

5.1 Personnel cost intensity 103

5.2 Material cost intensity 105

5.3 Production cost intensity 107

5.4 Research and development (R&D) intensity 109

5.5 Selling intensity 111

5.6 Administrative intensity 113

5.7 Interest coverage from profit 115

6 Generating cash and the liquidity situation 117

6.1 Total cash flow 119

6.2 Operating cash flow 121

6.3 Cash flow margin 123

6.4 Free cash flow 125

6.5 Days sales outstanding, DSO 127

6.6 Days payables outstanding, DPO 129

6.7 Net working capital 131

6.8 Reinvestment ratio 133

6.9 Interest coverage from cash flow 135

6.10 Liquidity ratio 1, 2 and 3 137

7 Financing analysis 139

7.1 Equity ratio 141

7.2 Debt to equity ratio 143

7.3 Net debt to EBITDA ratio 145