1;Geleitwort;5 2;Vorwort;7 3;Inhaltsverzeichnis;8 4;Tabellenverzeichnis;13 5;Abbildungsverzeichnis;14 6;Abkürzungsverzeichnis;16 7;Symbolverzeichnis;18 8;1 Einleitung;22 8.1;1.1 Problemstellung;22 8.2;1.2 Einordnung der Arbeit;26 8.3;1.3 Aufbau der Arbeit;29 9;2 Grundlagen des Risikomanagements;32 9.1;2.1 Risikobegriff;33 9.1.1;2.1.1 Risikodefinition;33 9.1.2;2.1.2 Risikomaße;37 9.1.2.1;2.1.2.1 Varianz und Standardabweichung;37 9.1.2.2;2.1.2.2 Kovarianz, Korrelationskoeffizient und Beta-Faktor;39 9.1.2.3;2.1.2.3 Value at Risk;41 9.1.3;2.1.3 Risikoarten;42 9.1.3.1;2.1.3.1 Leistungswirtschaftliche und finanzwirtschaftliche Risiken;42 9.1.3.2;2.1.3.2 Systematisches und unsystematisches Risiko;44 9.2;2.2 Risikomanagement;46 9.2.1;2.2.1 Risikomanagementdefinition;46 9.2.2;2.2.2 Motivation und Zielsetzung des Risikomanagements in der Unternehmenspraxis;48 9.2.2.1;2.2.2.1 Rechtliche Hintergründe;49 9.2.2.2;2.2.2.2 Ökonomische Relevanz;53 9.2.3;2.2.3 Risikomanagement in der Neoklassischen Kapitalmarkttheorie;54 9.2.3.1;2.2.3.1 Portfoliotheorie;55 9.2.3.2;2.2.3.2 Capital Asset Pricing Model;57 9.2.3.3;2.2.3.3 Die Bedeutung des Risikomanagements im vollkommenen und vollständigen Kapitalmarkt;60 10;3 Unternehmenswert und wertorientierte Unternehmensführung;65 10.1;3.1 Definition der wertorientierten Unternehmensführung;66 10.2;3.2 Zielbezug der Unternehmensführung;69 10.2.1;3.2.1 Funktionen von Unternehmenszielen;71 10.2.2;3.2.2 Shareholder Value als Unternehmensziel;72 10.2.2.1;3.2.2.1 Normative Begr¨undung der Orientierung an Eigentümerinteressen;73 10.2.2.2;3.2.2.2 Funktionelle Begründung der Wertorientierung;75 10.2.2.3;3.2.2.3 Kapitalmarktbezogene Begründung der Wertorientierung;76 10.3;3.3 Unternehmensbewertung und Unternehmenswert;77 10.3.1;3.3.1 Marktwert des Unternehmens;78 10.3.2;3.3.2 Komponenten des Bewertungskalküls;80 10.3.2.1;3.3.2.1 Free Cashflow - Ermittlung, Einflussfaktoren und Risiko;80 10.3.2.2;3.3.2.2 Kapitalkostensätze - Ermittlung, Einflussfaktoren und Risiko;88 10.3.3;3.3.3 Zusammenfassung der grundlegenden Werttreiber;95 10.4;3.4 Strategische Unternehmensführung als Operationalisierung der Wertorientierung;98 10.4.1;3.4.1 Gegenstand und Aufgaben der strategischen Unternehmensführung;99 10.4.2;3.4.2 Ansätze der strategischen Unternehmensführung und Unternehmenswert;100 10.4.2.1;3.4.2.1 Ressourcenorientierter Ansatz;102 10.4.2.2;3.4.2.2 Marktorientierter Ansatz;104 10.4.3;3.4.3 Exkurs: Wertbegriff im strategischen Management;106 10.5;3.5 Überlegungen zur Wertrelevanz des Risikomanagements: Effizienz und Monopol;109 10.6;3.6 Zusammenfassung empirischer Untersuchungen zur Wertrelevanz des Risikomanagements;113 11;4 Effizienzeffekte des Risikomanagements;118 11.1;4.1 Effizienz, Effizienzverlust und Effizienzeffekte;118 11.2;4.2 Die moderne Theorie der Unternehmung als Grundlage für die Analyse des Risikomanagements;120 11.3;4.3 Der Neoinstitutionalismus als Analyserahmen für Werteffekte des Risikomanagements;122 11.3.1;4.3.1 Grundlagen und Annahmen der Neuen Institutionenökonomik;122 11.3.2;4.3.2 Transaktionskostentheorie;124 11.3.3;4.3.3 Property Rights Theorie;127 11.3.4;4.3.4 Agency Theorie;128 11.3.5;4.3.5 Zusammenfassung und Anwendung der Neuen Institutionenökonomik auf bewertungsrelevante Fragestellungen;132 11.4;4.4 Risikomanagement, Insolvenzkosten und Financial Distress;133 11.4.1;4.4.1 Direkte Transaktionskosten der Insolvenzgefährdung;136 11.4.2;4.4.2 Fremdkapital und Insolvenzgefährdung;138 11.4.3;4.4.3 Stakeholderkosten der Insolvenzgefährdung;144 11.5;4.5 Risikomanagement, Koordinationsprobleme und Agency Kosten des Risikos;148 11.5.1;4.5.1 Risiko und Managementverhalten;148 11.5.1.1;4.5.1.1 Entlohnungskosten des Risikos;149 11.5.1.2;4.5.1.2 Verbesserte Leistungsbeurteilung von Managern;152 11.5.2;4.5.2 Risikomanagement, Finanzierung und Investition;152 11.5.2.1;4.5.2.1 Kosten externer Finanzierung;153 11.5.2.2;4.5.2.2 Unterinvestition;156 11.5.2.3;4.5.2.3 Substitutionsprobleme;159 11.6;4.6 Weitere Tran